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股市在动荡中前行,身在其中,才能盆满钵满

2021-05-08 来源: 微信公众号 凤凰加拿大 阅读:

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本周美国股市、加拿大股市,日本和欧洲指数又超上周。虽然短期内或者3个月内下跌盘整的可能性加大,但是全球整体经济复苏扩展,再加上主要发达国家财政和货币政策的鼎力支撑,这个已在高点的股市可能还要持续创新高。无论怎样,预计本年度股市又将是一个丰收年。

从战术上讲,利用股市中的动荡获利,既要瞄准那些能从通货膨胀和经济迅速复苏中获利的板块,也要留给高科技等成长型股票一定份额。一个多样化投资布局以及持续在股市里投资,是增加财富的必胜法典。不投资不仅会失去很多投资机会,也会让手中财富贬值。

美国

最近六个月S&P 500指数(图源:Investing.com)

最近六个月纳斯达克指数(图源:Investing.com)

本周市场回顾

本周五标准普尔500指数以4232.6收盘,较上周上涨1.23%。

道琼斯工业平均指数以34777.76收盘,较上周上涨2.67%。

纳斯达克综合指以13752.24收盘,较上周下跌1.51%。

10年期美债收益率为1.579%。

VIX恐慌指数为16.69,比上周五还要低。

4月制造业PMI为60.7,低于65的普遍预估。但数据仍显示经济正在走强。

美国上周初请失业救济金的人数为49.8万,相比之前一周的数据低了将近10万人,同时也低于道琼斯预计的52.7万人。尽管就业市场距离完全从疫情带来的打击中恢复还有很长一段路要走,但随着活动限制逐渐被取消,最近几周的就业改善速度加快。

美国劳工部周五公布的报告显示,4月非农就业岗位较一个月前增加了26.6万个,远低于彭博社调查经济学家预计的增加100万。明显低于预期的数据说明,就业难度使就业市场恢复放缓,对整体经济复苏构成挑战。

分析与展望

由于投资者纷纷涌入将从经济重新开放中获益最大的股票,5月份股市开局强劲。道琼斯指数和标准普尔500指数均实现了连续数月的上涨,2021年的涨幅均超过11%。

本周一到周四,市场因担心通胀和美国利率可能上升而震荡。投资者抛售大型成长型导致纳斯达克指数下滑,转向市场中防御性较强的板块和周期性行业。作为以周期性为导向的行业,能源、金融、材料和工业板块都表现出色。它们往往在经济重开和扩张时受益。

周五低于预期的非农就业数据公布后,市场预期美联储的宽松货币政策将持续下去,而不是像一些策略师预测的一样将提早收紧政策,因此之前受加息预期影响的高科技股周五反弹,并领涨大盘。

低于预期的就业数据给许多预计就业增长将大幅反弹的经济学家泼了一盆冷水。高盛经济学家预计,4月份美国总共将新增130万个就业岗位。这也让人怀疑美国经济能否像许多人预期的那样迅速从疫情中全面复苏。一些经济学家预计,继第一季度GDP增长6.4%之后,本季度经济将出现两位数增长。美联储主席鲍威尔周一表示,美国经济前景"明显好转",但复苏仍极不均衡。

从过去几个月的股市动荡来看,整体上股市在拉锯战战中上升。虽然有几次大跌,但是很快就会有大量资金涌入,逢低买进,再次推动股市创新高。

从大的基本面来看,大规模的新冠疫苗接种帮助人们在一年多的封锁之后重返工作岗位和回归正常生活,人们对今年经济复苏和公司利润有强劲的预期。来自美国政府和美联储的大规模财政支持,以及乐观的经济数据,也帮助投资者产生买盘情绪,令股指接近历史高位。

到目前为止,本财报季的业绩基本上是乐观的。标普500指数成分股公司的平均利润预计将在本季度增长47.7%,超出4月初的预测的增长24%。尽管如此,近期股市获得足够的吸引力正在减弱,这表明企业利润飙升的利好消息早在财报发布前就被市场消化。市场之后会有更多从成长股转向周期股的轮动。

投资者最为担心的是通胀,通胀上升太快过高给高估值的大型科技股、成长股和整体市场会带来的潜在影响。随着石油、木材和其他大宗商品价格上涨,通胀迹象已经出现。通胀上升是否会迫使美联储提前提高利率?

在当前情况下,任何暗示利率可能走高的事情,对大型科技股来说都是负面的。周二美国财政部长耶伦有关可能需要加息的言论让纳指当天跌幅达1.9%,后来,耶伦在《华尔街日报》的活动中淡化了这一言论。她澄清说,她尊重美联储的独立性,她的言论并非是对美联储货币政策的预测或建议。

Janet Yellen(图源:New York Post)

除此之外,公司税提高也是让投资者担忧的风险。大多数分析人士认为,拜登政府提出的公司税增幅将远低于28%的税率。关于加税提案会对股票造成的影响,摩根大通的John Normand总结道,自2020年大选以来的市场情况显示,更高的公司税会降低几美元的标普500每股收益,但同时伴随着由巨额财政刺激和疫苗推动的经济重开带来的盈利飙升。换句话说,更高的税收很可能会被经济刺激和重新开放所抵消。摩根大通没有改变其年底标普500指数的目标点4,400点。

如我们上期所说的,高科技股在企业业绩超出预期后股价不升反跌,投资者对高估值股票表现谨慎。最近高估值股票下跌有以下4大原因:

1

过去两周,许多大型成长型股票公布了出色的收益,但在财报发布后仍遭抛售。这种情况说明,大型机构目前正大举抛售。

2

5月和6月(特别是6月的下半月) 对市场来说往往是具有挑战性的月份。在5月的第一周之后,标普500指数成份股公司中约有80%将公布其收益。紧接着,关注点将从基本面转向政治、利率和任何地缘政治问题。随着经济慢慢回归正常,10年期美债收益率回到2020年1月以来的水平 (约1.8%-2%) 也不足为奇。预计10年期美债收益率下个月将达到2%。如果发生这种情况,将导致成长股进一步受挫。

3

标普500指数历史上的平均年回报率为10%。今年到目前为止,它已经上涨了11%。在今年晚些时候上涨之前,出现一次正常的回调或技术性消化也是可能的。

4

一些情绪指标显示出投资者的看涨情绪。例如,追踪200家企业顾问NAAIM风险敞口指数(NAAIM Exposure Index) 目前处于两个多月来的最高水平。任何小幅度的回调都将让过度的乐观情绪有所改观,因为当市场开始下跌时,投资者仍会迅速撤离。

综上所述,虽然美国股市已在历史最高点,甚至三个月或者短期内下跌盘整的可能性加大。但是整体经济复苏扩展,再加上财政和货币政策的鼎力支撑,这个已在高点的股市可能还要持续创新高。无论怎样,预计本年度股市又将是一个丰收年。

从战术上讲,利用股市中的动荡获利,既要瞄准那些能从通货膨胀和经济迅速复苏中获利的板块,也要留给高科技等成长型股票一定份额。一个多样化投资布局以及持续在股市里投资,是增加财富的必胜法典。不投资不仅会失去很多投资机会,也会让财富贬值。

加拿大

最近六个月S&P/TSX指数(图源:Investing.com)

本周市场回顾

本周五S&P / TSX综合指数以19472.74收盘,较上周上涨1.91%。

在美国更多州放宽封锁且欧盟寻求吸引游客之后,油价上涨,但印度新冠病例飙升限制了涨幅。WTI 6月原油期货为64.84元/桶。

本周五,1加元兑0.8242美元;较3个月前上涨 约5%。1加元兑人民币5.3017,较3个月前上涨4.83%。

分析与展望

受原材料,金价,能源股的全面上涨的提振,加拿大主要股指本周上扬。

加拿大统计局周五公布的数据显示,加拿大4月份流失了20.71万个工作岗位,逊于经济学家预期的15万。失业率从一个月前的7.5%升至8.1%。就业率现在比疫情前的水平低2.6%。结合美国本周发布的非农就业数据来看,未来加拿大可能也会出现相似的情况,因为加拿大比美国的增长趋势晚6到9个月。总的来说,加拿大的就业市场比美国复苏的快是加拿大央行提出加息并缩减债券购买规模的关键原因之一。

图源:BNN

加拿大国家住房署 (National Housing Agency) 的最新预测显示,加拿大住宅房地产市场的活跃程度将有所回落,不过在未来几年里,销售将保持在较高水平,房价将继续攀升。低利率再加上人们对更大空间的需求,使加拿大房地产市场在过去一年里达到了非常高的水平,一些社区的房价年涨幅达到30%。

CMHC(加拿大抵押贷款与住房公司)首席经济学家Bob Dugan在一份声明中表示:“如果COVID-19能在2021年底之前达到广泛免疫,那么经济状况预计将在2023年底恢复到疫情前的水平。房屋销售和房价趋势预计将与2020年同期比更温和。” CMHC预测,加拿大在2022年和2023年售出的房屋数量将低于今年,但仍高于2019年。预计房价将继续上涨,到2023年底,平均价格将高达704,900加元。

CAD加元

加拿大主要出口商品之一石油等大宗商品价格上涨,以及随着COVID-19疫苗加快推出,经济前景改善,提振了加元。自年初以来,加元已攀升3.7%,是G10(十国集团)货币中涨幅最大的。周三,加元兑美元触及三年半高位,本周五为0.8242。

此外,加拿大央行(Bank of Canada)上个月改变了指导方针,显示它可能在2022年底加息并缩减债券购买规模。该行将成为全球首批加息的主要央行之一。分析师们表示,美联储可能会效仿加拿大央行的做法。

路透调查显示,未来一年加元可能将回撤近期升幅,因加拿大央行的鹰派立场给货币市场带来的影响被美联储可能缩减资产购买计划所抵消。在近日的调查中,近40位策略师的预估中值为,未来三个月加元兑美元将下跌1%至80.65美分。

中国大陆和香港

最近六个月上证指数(图源:Investing.com)

最近六个月恒生基准指数(图源:HSI.com)

本周市场回顾

本周五沪综指以3418.87收盘,较上周下跌0.81%。

沪深300指数以4996.05收盘,较上周下跌2.49%。

恒生指数以28610.65收盘,较上周下跌0.4%。

人民币兑美元汇率接近6.4325。

中国海关总署周五公布,以美元计价4月份的出口较上年同期增长32.3%。超过了路透社调查的分析师预测的增长24.1%。以美元计算的进口同比增长了43.1%,也超过了42.5%的增长预期。

分析与展望

中国股市本周收低,同时医药卫生类股在投资者结束假期重返市场后下跌。在美国总统拜登支持COVID-19疫苗的知识产权豁免后,疫苗制造商出现回落。与内地股市一样,香港股市也回撤,连续第二周下跌。围绕估值高企和中国和西方紧张关系的担忧,盖过了数据和调查显示中国经济继续复苏引发的乐观情绪。

方正证券分析师在一份报告中表示,与3月和4月相比,中国国内的流动性条件略有收紧,利率易升难降,而美债收益率还有进一步上升的空间。另外,鉴于市场某些板块的估值过高,现在风险偏好全面回升的机会很低,同时很难看到中美关系出现方向性变化。瑞银财富管理周四称,预计中美关系紧张局势持续,但双方将避免采取削弱两国经济复苏和利益的极端行动。中国和其他西方国家之间的紧张关系也在打击投资者信心。

国际市场

最近六个月德国DAX30指数(图源:Investing.com)

最近六个月英国富时100指数(图源:Investing.com)

本周市场回顾

本周五日经225指数以29357.82收盘,较上周上涨1.89%。

德国DAX 30指数以15,399.65收盘,逼近纪录高位,较上周上涨1.74%。

英国FTSE 100指数以7,129.71收盘,较上周上涨2.29%。

分析与展望

欧洲股市周五创下收盘纪录高位,周线也强劲收高,因积极的经济数据和乐观的企业财报支撑了经济从新冠疫情中迅速复苏的希望。泛欧STOXX 600指数升0.9%,收报444.93点,创下纪录收盘高位。该指数本周上涨1.7%,创3月中以来的最佳周度表现。

德国多项经济数据也强于预期。德国3月份工业产出增长2.5%,高于预期的2.3%。3月出口环比增长1.2%,超出市场预期的0.5%;进口环比增长6.5%,远远超出预期的0.7%。但法国3月工业产出低于预期,仅增长0.8%。欧元区的复苏并不均衡。

市场信息

股票指数

石油&黄金

货币汇率

“股市在很多方面就像天气一样,如果你不喜欢当前的形势,你所要做的就是等待。

In many ways, the stock market is like the weather in that if you don’t like the current conditions all you have to do is wait a while.”

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